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机械行业周报:制造业是当前经济转型基石,看

发布时间:2018-01-05 11:58 来源: 网络整理

工程机械持续高景气,潜在利润弹性巨大。 回顾 2017 年,挖掘机销量全年翻倍增长,大幅超年初业内最乐观者 20%的预期,而社会工程量本身并没有大幅超预期增长,更新需求在需求结构中的占比提升成为主要贡献力量。而上一轮挖掘机销量放量正是在 2008 年至2012 年,根据 8-10 年的更新周期,未来 2-3 年正处于更新高峰。根据我们的跟踪,挖机 12 月份销量同比仍然翻倍增长, 18 年 1 月份在去年春节低基数的基础上预计能有 200%左右的行业增速,强劲的需求下 18 年 3 月份旺季销量有望继续超预期。经历了 2017 年的复苏,主要工程机械企业的盈利得到了一定的修复,但仍然处于偏低水平,预计 2018 年伴随着行业的进一步复苏,盈利弹性会得到更大的释放。

下游需求旺盛,智能制造关注度显著提升。 以工业机器人为核心的智能制造板块在 2015 年泡沫化疯牛之后进入了长达 2 年的蛰伏期,而行业本身一直保持高速增长,工业机器人国产化也进展明显。受益于经济运行情况良好, 2017 年国内工业机器人市场爆发式增长,同比超过 50%,销量超过 10 万台,主要国产机器人厂家(如埃夫特、埃斯顿、上海欢颜等)基本都实现了翻番增长,其中 3C 行业自动化需求是增长的主要贡献点。根据我们的产业链调研,未来 5-10 年国内工业机器人行业仍有望保持高增速。行业中期向好,估值也逐步回归合理,智能制造板块值得重点关注。

能源结构迁移,天然气占比持续提升,中长期助力行业发展。 根据发改委的规划,十三五末天然气在一次能源中占比要提升到 10%,2030 年达到 15%,天然气产业链中长期都处于向上的趋势中。虽然短期供给缺口带动 LNG 价格上涨,往长期看,天然气松平衡态势不变,价格下降是大趋势,天然气的渗透率提升会带来大量的设备需求。同时考虑到 2018 年油价中枢有望稳步上移,资本开支也将逐渐向装备类公司传导,建议关注石油设备投资相关机会。

投资建议: 1、 工业强基逻辑,建议重点关注中大力德、 双环传动、恒立液压、日机密封、 华铁股份、昊志机电和应流股份等; 2、智能制造贯穿产业升级,建议重点关注拓斯达、 克来机电、 爱仕达、 快克股份、 山东威达、 诺力股份、 精测电子、 智云股份、 长川科技、晶盛机电和机器人等; 3、 行业龙头强者恒强逻辑, 建议重点关注三一重工、 中集集团、 中国中车、弘亚数控等。