季度 业绩下降股价暴跌“油中茅台”金龙鱼该如何走出困局?

业绩下滑、股价暴跌,“油中茅台”金龙鱼该如何走出困境?

今年以来,各行各业“毛”的股价都有不同程度的下跌,有的已经回调了20%以上。在各种“毛”中,素有“油毛”之称的金龙鱼跌幅最大。

据统计,今年以来,金龙鱼的跌幅达到了49%,市值从最高点缩水超过3900亿,与其股价的大幅上涨形成鲜明对比去年上市后。

当然,股价下跌还不是最严重的。最可怕的是,性能并没有想象中的那么好。

8月11日晚季度,金龙鱼公布了上半年业绩报告。财报显示,金龙鱼上半年营收1032.30亿,同比增长18.69%,净利润29.70亿,同比下降1.24%。光看二季度数据就更糟了。

毫无疑问,金龙鱼已经陷入了艰难的经营境地。如果找不到破局的办法,以目前70倍的市盈率来看,金龙鱼的未来可能并不乐观。

业绩暴跌,股价暴跌,“有猫”金龙鱼跌落神坛

2021年是金龙鱼的“水逆年”,业绩和股价表现都不是很理想。

我们先来看看性能。今年3月年报业绩公布时,金龙鱼因套期保值操作突然变差,公司总亏损达22.960亿元,导致第四季度净利润大幅下滑。去年同比下降 5@。2.52%,年净利润增长率仅为10.96%。

今年上半年,金龙鱼的表现再次“雷霆万钧”。

财报数据显示,金龙鱼上半年营收1032.30亿,同比增长18.69%,净利润29. 70亿,同比减少1.24%。增加利润;二季度营收521.50亿,同比增长10.82%,净利润14亿季度,同比减少21.85% .

半年报披露后,部分券商也下调了金龙鱼的股价目标和盈利预期。

与中金公司一样,将金龙鱼目标价下调14%至95元,并将2021/2022年度归属于母公司的净利润预测6.7%/6.0%下调至65.870亿/77.450亿;安信证券将金龙鱼评级下调至增持评级,目标价为85元。

我们再来看看股价的表现。由于业绩频繁“变脸”,今年金龙鱼的股价也一直在下跌。

据统计,自今年1月创下145.51元的历史新高以来,金龙鱼股价持续下跌,目前股价仅为73元,低于最高点。 72.51元,股价已接近一半,市值较巅峰缩水逾3900亿!

金龙鱼的问题在哪里?

为什么上市之初股价稳中有升,甚至被投资者誉为“有毛”,但现在股价却一直稳中有跌,业绩一直在稳步下滑?其实这和龙鱼自身的商业模式有关。

首先,虽然金龙鱼被称为“油猫”,但实际上它与贵州茅台有很大的不同。

最明显的区别在于毛利率和净利润率。根据财报数据,贵州茅台的毛利率已达到91.38%,净利润率为53.39%,而金龙鱼的毛利率为11.94%,净利率为11.94%。利率仅为3.22%。两者之间存在巨大差距。贵州茅台赚的是“轻松的钱”,而金龙鱼则是赚“苦力的钱”,即使稍有不慎也有可能亏损。

其次,金龙鱼受上游原料价格波动影响太大,表现远不如贵州茅台稳定。

在去年的年报数据中,我们可以看到金龙鱼的农副食品加工业务收入为1949.220亿,但主营业务成本也达到了1708.880亿,仅两者之差240.34亿,一旦原材料价格上涨,导致主要经营成本增加,对金龙鱼的业绩影响较大。

今年上半年,金龙鱼也受到原材料价格上涨的影响,导致净利润同比下降。在半年报中,他坦言:“虽然部分产品提价,高端产品不断推陈出新,但上述措施并没有完全抵消原材料成本上涨带来的影响。”

最后,金龙鱼缺乏产品定价权,这也是其业绩下滑、股价暴跌的重要原因。

虽然金龙鱼是食用油行业的佼佼者,但由于粮油行业属于民生行业,价格受国家严格控制,金龙鱼不具备产品定价权。产品要涨价,需要经过层层审批。

高端?多样化?龙鱼的出路在哪里?

除了上面提到的诸多问题,金龙鱼还面临着一个很大的困境——食用油行业已经到了天花板,金龙鱼在食用油行业的市场地位难以继续扩大。

数据显示,2017年至2019年,金龙鱼在食用油行业的市场份额分别为39.5%、39.8%和38.4%,突破性为后期不到40%,市场无法再扩大。也就是说,金龙鱼在食用油行业可能已经失去了进一步增长的空间

当然,龙鱼看到自身情况后也在寻找新的出路,比如高端产品、提高产品价格等;也开始布局调味品、酵母等行业,尝试实现多元化转型。

但是,从目前来看,这些转变还没有奏效。

比如,高端产品可以带动集团收入增长,但净利润却没有明显增长。为此,金龙鱼不得不加大营销投入。今年上半年,其销售费用达到43.950亿,同比增长17.41%。

还有多元化转型的方面。据媒体报道,金龙鱼调味品事业部在台州、秦皇岛、晋中、上海、青岛、武汉、成都、天津等地建立了调味品生产基地,并推出了“金龙鱼”、“丸”等产品。 “壮”、“良粉”、“香满园”、“海皇”等系列品牌,但从市场来看,消费者还是比较认可海天伟业、李锦记等品牌,金龙鱼想在竞争激烈的调味品市场抢食可能没那么容易。

改变和尝试对于金龙鱼来说无疑是一件好事,也是必须要做的事情,但从目前的情况来看,这些都不是金龙鱼走出困境的“最优解”。金龙鱼要阻止股价下跌还有很长的路要走。

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